에코프로비엠에 대한 증권가의 투자 의견이 엇갈리고 있다. 다수의 신규 계약 확보로 생산 목표치를 조기달성할 것이란 전망의 반대편엔 주가 과열을 경계해야 한다며 투자의견 '하향'이 제기되고 있다. 단, 이들 모두 목표주가는 기존 대비 상향 조정하며 에코프로비엠의 중장기 성장 가능성에는 공감했다. (사진=에코프로비엠) 30일 NH투자증권은 “연내 다수의 신규 계약 확보를 통해 2027년 말까지 양극재 Capa 71만톤을 구축한다는 에코프로비엠의 계획이 2026년 말로 앞당겨질 것으로 예상된다”며 투자의견 '매수'와 함께 목표가를 기존 15만원 대비 2배 이상 높은 31만원으로 제시했다. IRA 하위규정 확정 이후 다수의 신규 증설 계획이 구체화될 것이란 전망인 것. 주민우 애널리스트는 특히 “해당 Capa 목표에는 LFP, NMx, OLO(Li & Mn rich)와 같은 신규 품목은 반영되어 있지 않아 추가 상향 가능성도 열려있다”며 “양극재 Capa 71만톤은 수율 95%, 가동률 95%, 그리고 기타 어플리케이션향(ESS, Non-IT)도 포함되어 있음을 감안 시 BEV 약 500만대 생산 가능 규모로 추정된다”고 분석했다. 해당 Capa가 온기로 생산되는 2027년 xEV 수요를 3900만대(침투율 48%)로 예상하기 때문에 해당 Capa 수준이 비현실적인 수준은 아니라는 것. 그는 “무엇보다 구속력 있는 계약에 기반한 증설 계획임을 감안 시 중장기 실적(Capa)에 대한 가시성은 높다”고 강조했다. 반면 한병화 유진투자증권 애널리스트는 "에코프로비엠의 미래 전망이 여전히 긍정적"이라는 데 동의하면서도 "주가가 지나치게 빠른 속도로 미래 이익을 반영해서 당분간 이를 검증할 기간이 필요하다"고 진단했다. 그는 투자 의견을 '매수'에서 '보유'로 하향 조정했지만 중장기 성장성은 굳건하다며 목표가를 15만원에서 20만원으로 올려잡았다. 그는 에코프로비엠의 생산능력이 2030년 100만톤까지 증설 가능하다고 예상하며 "미국과 유럽의 삼원계 양극재 시장에서의 위상은 유지되지만 글로벌 캐파 기준 70~80%에 해당하는 경쟁자들과의 소리없는 전쟁은 지속될 것"으로 봤다. 그는 "에코프로비엠의 글로벌 경쟁력, 특히 하이니켈 삼원계 부문에서의 탁월함은 당분간 대체불가하다"면서도 "유미코어, 바스프 등 유럽업체들과 레드우드 같은 신규 스타트업, 닝보 론베이 등 중국 삼원계 업체들의 미국과 유럽시장 진입도 본격화되고 있다"며 치열해지는 경쟁 구도에 대해서도 경계해야 한다고 덧붙였다.

[애널픽] 에코프로비엠 “목표가 2배 UP” vs “너무 뜨겁다”

신규 계약 확보로 생산능력 목표치 조기 달성 전망
지나치게 빠른 상승세...검증 시간 필요

박민선 기자 승인 2023.03.30 08:54 | 최종 수정 2023.03.30 09:04 의견 0

에코프로비엠에 대한 증권가의 투자 의견이 엇갈리고 있다. 다수의 신규 계약 확보로 생산 목표치를 조기달성할 것이란 전망의 반대편엔 주가 과열을 경계해야 한다며 투자의견 '하향'이 제기되고 있다. 단, 이들 모두 목표주가는 기존 대비 상향 조정하며 에코프로비엠의 중장기 성장 가능성에는 공감했다.

(사진=에코프로비엠)


30일 NH투자증권은 “연내 다수의 신규 계약 확보를 통해 2027년 말까지 양극재 Capa 71만톤을 구축한다는 에코프로비엠의 계획이 2026년 말로 앞당겨질 것으로 예상된다”며 투자의견 '매수'와 함께 목표가를 기존 15만원 대비 2배 이상 높은 31만원으로 제시했다.

IRA 하위규정 확정 이후 다수의 신규 증설 계획이 구체화될 것이란 전망인 것. 주민우 애널리스트는 특히 “해당 Capa 목표에는 LFP, NMx, OLO(Li & Mn rich)와 같은 신규 품목은 반영되어 있지 않아 추가 상향 가능성도 열려있다”며 “양극재 Capa 71만톤은 수율 95%, 가동률 95%, 그리고 기타 어플리케이션향(ESS, Non-IT)도 포함되어 있음을 감안 시 BEV 약 500만대 생산 가능 규모로 추정된다”고 분석했다.

해당 Capa가 온기로 생산되는 2027년 xEV 수요를 3900만대(침투율 48%)로 예상하기 때문에 해당 Capa 수준이 비현실적인 수준은 아니라는 것. 그는 “무엇보다 구속력 있는 계약에 기반한 증설 계획임을 감안 시 중장기 실적(Capa)에 대한 가시성은 높다”고 강조했다.

반면 한병화 유진투자증권 애널리스트는 "에코프로비엠의 미래 전망이 여전히 긍정적"이라는 데 동의하면서도 "주가가 지나치게 빠른 속도로 미래 이익을 반영해서 당분간 이를 검증할 기간이 필요하다"고 진단했다. 그는 투자 의견을 '매수'에서 '보유'로 하향 조정했지만 중장기 성장성은 굳건하다며 목표가를 15만원에서 20만원으로 올려잡았다.

그는 에코프로비엠의 생산능력이 2030년 100만톤까지 증설 가능하다고 예상하며 "미국과 유럽의 삼원계 양극재 시장에서의 위상은 유지되지만 글로벌 캐파 기준 70~80%에 해당하는 경쟁자들과의 소리없는 전쟁은 지속될 것"으로 봤다.

그는 "에코프로비엠의 글로벌 경쟁력, 특히 하이니켈 삼원계 부문에서의 탁월함은 당분간 대체불가하다"면서도 "유미코어, 바스프 등 유럽업체들과 레드우드 같은 신규 스타트업, 닝보 론베이 등 중국 삼원계 업체들의 미국과 유럽시장 진입도 본격화되고 있다"며 치열해지는 경쟁 구도에 대해서도 경계해야 한다고 덧붙였다.

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