자료=KB증권

스테이블 코인의 작동 원리는 본질적으로 은행과 같다는 점에서 기술적인 부분만큼이나 금융의 시각으로 접근해야 한다는 분석이 나왔다. 스테이블 코인이 갖는 '예금과 현금을 유치→국채 매입 →코인 발행 → 통화량 증가' 경로는 은행의 매커니즘과 동일하다는 설명이다.

KB증권 이은택 애널리스트는 20일 보고서에서 "코인에는 은행이 가진 '대출'이라는 중요한 기능이 없지만, 신뢰도가 쌓이면 대출의 매커니즘이 가능해 질 것"이라면서 "화폐의 시각에서 보면 스테이블 코인은 완전히 새로운 것은 아니다"고 말했다.

보고서에서는 스테이블 코인이 가진 진짜 문제는 '기술'이 아니라 송금과 정산 등 은행의 고유 업무를 해야 하는 '현실'이라고 지적했다. 스테이블코인이 보급되면 은행의 존재 이유는 사라지기 때문에 금융 기득권과의 조율이 중요하다는 설명이다.

이 애널리스트는 "스테이블 코인이 보급되면 은행에서 코인으로 자금이 이동하는 과정에서 은행의 유동성 커버리지 비율(LCR)은 붕괴할 것"이라면서 "이는 금융시스템에 기반을 둔 현대 경제가 감당할 수 없다"고 우려했다. 그는 이어 "중앙은행이나 정부가 화폐를 발행하여 얻는 이익인 시뇨리지 효과가 정부에서 민간으로 넘어가는 것이 괜찮은가"라고 의문을 던지기도 했다. 이 애널리스트는 "스테이블 코인이 1달러 연동을 지키지 못하면 뱅크런이 발생한다"면서 "금융시스템이 현재의 모습을 갖춘 건 불과 50년 전인 만큼 코인도 그 과정이 필요하다"고 말했다.

0 0